Счетоводство, 1890, № 1-42

цѣнности, а лииіь барышъ или убытокъ. Отсюда многіе зак- лючаютъ, что она должна быть безусловно отвергаема. Но, повторяю, на свѣтѣ нѣтъ ничего безусловно дурнаго. Всякая вещь имѣетъ свою хорошую и дурную сторону. Нужно только умѣть ихъ различать. Точно также въ спекуляціи необхо- димо установить должное различіе. Обращаю на это обстоя- тельство особенное вниманіе, такъ какъ имъ—и главнымъ образомъ имъ—объясняются биржевыя явленія. Спекуляція бы- ваетъ троякаго рода. Для того, чтобы каждый изъ этихъ видовъ спекуляціи былъ читателю понятенъ, приходится объяснить ихъ въ отдѣльности. Первый родъ спекуляціи образуетъ биржевая игра. Она является, когда кто-либо по- купаетъ съ тѣмъ, чтобы сперва, путемъ покупки, а слѣдо- вательно спроса, поднять цѣну или курсъ бумаги и затѣмъ продать ее уже по повышенному курсу, или, напротивъ, продаетъ съ цѣлью вызвать своимъ предложеніемъ пониже- ніе бумаги и тогда ее купить. Въ чисто-биржевой игрѣ слѣ- дуетъ различать еще двѣ группы, которыя лучше всего обозначаются словами «биржевая игра> и «кулиса» (собраніе торгующихъ акціями внѣ биржи или, проще, собраніе «бир- жевыхъ зайцевъ»). Биржевые игроки имѣютъ столько капи- тала, что дѣйствительно могутъ уплатить за купленныя акціи; «биржевые зайцы» же имѣютъ лишь столько налич- ныхъ денегъ, сколько нужно, чтобы покрыть разницу между курсомъ покупки и курсомъ продажи. Что биржевая игра—явленіе во всѣхъ отношеніяхъ вред- ное, едвали можетъ быть споръ. Невозможно даже указать въ этой язвѣ хоть одну хорошую сторону. Биржевая игра есть, въ сущности, ничто иное, какъ особый родъ азарта. Малотого, что въ отдѣльныхъ случаяхъ она влечетъ за со- бою величайшія бѣдствія, раззоряя цѣлыя семейства, она не приноситъ добра даше тамъ, гдѣ даетъ барышъ. Истин- ное добро доставляетъ только трудъ; биржевая же игра иско- реняетъ у многихъ привычку къ труду вмѣстѣ съ чувствомъ чести. Второй видъ спекуляціи назовемъ спекуляціею на кас- совую наличность. Сущность ея будетъ ясна изъ слѣдую щаго. Когда у дѣловаго человѣка оказывается кассовая на- личность, изъ которой онъ желалъ бы извлечь барыши, не выпуская, въ то же время, изъ рукъ денегъ, — то онъ по- купаетъ акціи, по подходящему курсу, и кладетъ ихъ въ свою кассу. Пока онъ владѣетъ акціями, онъ извлекаетъ проценты, но не дѣйствительные проценты, а лишь общепри нятую нроцентную норму въ тѣ 5 или 4%, которые были опредѣлены нри покупкѣ и, въ свою очередь, будутъ при- няты имъ при продажѣ. При этомъ можетъ случиться, что бумага нринесетъ двойные проценты или же только половину ихъ. Эти проценты кладутся въ основу разсчетовъ при по- купкѣ и продажѣ въ середипѣ года. Значитъ, само по себѣ, дѣло какъ нельзя болѣе просто. Этимъ объясняется и то обстоятельство, что цѣна хорошихъ бумагъ часто повы- шается къ концу отчетнаго года, а къ началу слѣдующаго нѣсколько опускается. Дѣло въ томъ, что тѣ, которые ку- пили бумагу, приносившую 4° 0 дохода, и разсчитываютъ къ концу года получить на нее 6°/0,—тѣ, понятно, постараются удержать въ своихъ рукахъ акціи до тѣхъ поръ, пока на- ступитъ платежъ дивиденда. Но это не есть подъемъ цѣны акціи, а лишь разность между предполагавшимся и дѣйстви- тельнымъ процентомъ, не имѣющая, поэтому, дальнѣйшаго вліянія. Гораздо болыпее значеніе имѣетъ отношеніе между учет- нымъ нроцентомъ и курсомъ акціи, обусловливаемое спеку- ляціею этого рода или, вѣрнѣе, собственно, и создающее спе- куляцію на кассовую наличность. Это требуетъ подробнаго объясненія. Деньги, на которыя торговецъ покупаетъ акцію, чтобы положить ее въ кассу, для него отнюдь не составляетъ непри- косновеннаго капитала. Въ опредѣленный моментъ онѣ снова ему понадобятся для какого-вибудь платежа, изъ котораго онъ. опять-таки, извлечетъ барышъ. Если на рынкѣ тогда избытокъ въ деньгахъ, то онъ не только не найдетъ случая учесть чужія векселя за высокій дисконтный процентъ помощью имѣю- щейся въ его кассѣ денежной наличности, но еще поста- рается продать свои собственные векселя за деіпевый учет- ный процентъ, т. е. онъ съумѣетъ получить, помимо своей кассовой наличности, еще наличныя деньги подъ извѣст- ный учетъ. Предподожимъ, напр., что купецъ А. въ Петер- бургѣ имѣетъ па 10,000 ф. ст. кредита у лондонскаго торговаго дома Б. Затѣмъ, на петербургской биржѣ оказы* вается излишекъ въ деньгахъ, получается много векселей на Лондонъ, и лондонскій дисконтъ понижается до 3% . Тогда торговецъ А., если онъ не воспользовался въ тотъ моментъ еще своимъ кредитомъ, ищетъ акцій, которыя, принося 5°/0 и стоя довольно низко, кажутся ему достаточно вѣрными, такъ что даютъ не только двумя процентами болѣе на ка- питалъ, чѣмъ дисконтъ, но еще имѣютъ впереди шансъ на повышеніе курса. Очевидно, для него выгодно не только употребить въ дѣло наличность своей кассы, но и выдать векселя на домъ Б. въ Лондонѣ, ихъ учесть за 3°/0 и на эти деньги купить акцій. Такимъ образомъ, онъ одновре- менно и пользуется кредитомъ и дѣлаетъ пріобрѣтеніе. Само собою разумѣется, свой кредитъ въ Лондонѣ онъ долженъ потомъ покрыть. Векселя на Лондонъ выданы срокомъ на 3 мѣсяца; значитъ, въ теченіи трехъ мѣсяцевъ онъ платитъ лишь 3% , а нолучаетъ 5°/0. Когда, наконецъ, наступитъ срокъ платежа, онъ, въ самомъ худшемъ случаѣ, продастъ свои акціи; если даже ему прійдется продать на 1% ниже той цѣны, за,.которую онъ ихъ самъ купилъ, то, всетаки, онъ не будетъ въ убыткѣ,—понятно, въ томъ предположеніи, что тѣмъ временемъ дисконтъ не понизился еще больше. Если дисконтъ выше, чѣмъ въ то время, когда онъ учиты- валъ свой вексель на Лондонъ, то онъ выгадываетъ еще и на учетномъ процентѣ, получая за свои деныи болѣе высо- кій дисконтъ, такъ какъ, въ видахъ покрытія, онъ поку- паетъ вексель на Лондонъ и посылаетъ его туда. Если ше дисконтъ еще болѣе понизился, то учетъ при покупкѣ век- селя менѣе значителенъ, такъ что ему придется за поку- паемый вексель на Лондонъ заплатить болыпе, и здѣсь мо- жетъ онъ потерять. Вотъ какъ обнаруживается первое значительное взаимо-