Счетоводство, 1890, № 1-42

Нетрудно понять, какимъ образомъ эта стоимость стано- вится основой курса. Если извѣстное число лидъ имѣетъ свободный каииталъ, съ котораго желали бы получать про- центы, сохраняя, въ то же время, возможность легко реали- зировать его, то они вычислятъ стоимость акцій, по такому разсчету, что капиталъ въ 100 дастъ 5°/о, и затѣмъ попы- таются купить акціи по полученной такимъ образомъ цѣнѣ. Если владѣлъцы акцій разсчитываютъ на болыпій доходъ съ бумаги, то они запросятъ за нихъ дороже; если же, наобо- ротъ, покупатели ожидаютъ уменыпенія дохода, то они пред- ложатъ нисшую цѣну. Въ большинствѣ случаевъ, предла- гается болѣе низкая цѣна, чѣмъ дѣйствительная стоимость, и можно признать довольно безошибочно, что цѣна болыпей части акцій ниже ихъ дѣйствительной стоимости. Яснѣе это обнаруживается изъ слѣдующихъ соображеній. Такъ какъ различіе въ мнѣніяхъ относительно доходности, а слѣдова- тельно и стоимости акцій, не особенно велико, если извѣстно предпріятіе,— то курсъ, опредѣляемый въ зависимости отъ стоимости акцій, будетъ довольно равномѣрный. Наоборотъ, съ одинаковою опредѣленностью можно сказать, что доста- точно твердый курсъ акцій обусловливается ихъ стоимостью. Это— первое общее правило для всѣхъ промышленныхъ бу- магъ. Отсюда вытекаетъ понятіе, очень важное для даннаго вопроса: понятіе о такъ называемыхъ «крѣпкихъ рукахъ». Что значитъ выраженіе: «такая то бумага находится въ крѣп- кихъ или невъ крѣпкихъ рукахъ»— болѣе или менѣе извѣстно всѣмъ. ІІодъ <крѣпкими руками» разумѣютъ тѣхъ владѣльцевъ бумагъ, которые убѣдились въ цѣнности бумаги, или, вѣрнѣе, въ доходности предпріятія, дающаго вѣрныхъ 5°/0 на вложен- ный въ него капиталъ, и которые не требуютъ болыпаго про- цента отъ капитала. Подобные владѣльцы обыкновенно оцѣни- ваютъ стоимость бумаги только одинъ разъ—при покупкѣ. Еон- тингентъ этихъ владѣльцевъ составляется, по большей части, изъ тѣхъ лицъ, которыя имѣютъ свободный запасъ наличныхъ денегъ, а равно и изъ тѣхъ, которыя помѣщаютъ проценты со своихъ акцій, опять таки, въ акціи. Число такихъ бумаговла- дѣльцевъ весьма значительно, а такъ какъ проценты съ акцій получаютъ тоже употребленіе, что и первоначальный капи- талъ, то вкладываемый въ акціи капиталъ ежегодно увели- чивается, по меныней мѣрѣ, на сумму процентовъ съ выпу- щенныхъ акцій. Отсюда же вытекаетъ другое, въ высшей степени важное, послѣдствіе. Такъ какъ предпріятія суще- ствуютъ много лѣтъ, то чѣмъ далѣе, тѣмъ болѣе выясняются устойчивыя основанія ихъ доходности, а слѣдовательно и вѣроятный размѣръ дивиденда. Этимъ размѣромъ, какъ было уже объяснено, въ свою очередь, опредѣляется стоимость акцій, и, притомъ, стоимость прочная. ІІри такихъ условіяхъ, акціи покупаются на доходъ отъ прежнихъ акцій и размѣ- щаются по вѣрньшъ рукамъ по вышеприведенному разсчету: 5°/0 дохода образуютъ 100 стоимости, 10°/о— 180 и т. д. Такимъ путемъ акціи исчезаютъ изъ оборота. Отсюда поау- чается второе правило для оборота акціями: всѣ акціи обла- даютъ постояннымъ стремленіемъ переходить въ крѣпкія руки, йакъ только онредѣлится т і п і т ш п ихъ доходности. купки акцій, кажущійся, на первый взглядъ, произвольнымъ и зависящимъ отъ личнаго усмотрѣнія, можно ввести въ пра- вильное русло точныхъ законовъ. Но все это вводитъ насъ еще далыне въ область самыхъ запутанныхъ движеній и стремленій. Дѣло въ томъ, что чѣмъ старше предпріятіе, тѣмъ болынее количество акцій его очутится въ крѣпкихъ рукахъ, или, другими словами, число появляющихся на биржѣ акцій (предложеніе) уменьшается пропорціонально числу лѣтъ существованія предпріятія. А отсюда вытекаетъ еще другой выводъ, который легко могъ бы подтвердить любой биржевой маклеръ, еслибы ему приходилось доставлять ста- тистическія данныя объ оборотахъ бумагами. Такъ какъ, при твердой стоимости, цѣна акцій не можетъ подвергаться зна- чительнымъ колебаніямъ, и такъ какъ, въ свою очередь, твердая стоимость способствуетъ размѣщенію акцій по крѣп- кимъ рукамъ, то, очевидно, обороты бумагами уменынаются пропорціонально твердости ихъ курса. Поэтому, такія бумаги, которыя совершили уже естественное передвиженіе въ крѣп- кія руки, могутъ быть названы крѣпкими бумагами. Въ заключеніе этого очерка ученія о крѣпкихъ бумагахъ, позвольте, читатель, воспользоваться выводами теоріи для практической дѣятельности и преподать единственно-вѣрный принципъ спекуляцій крѣпкими бумагами. Ерѣпкія бумаги слѣдуетъ покупать тогда, когда они понизятся настолько, чтобы расходы по покупкѣ и по продажѣ дважды покрылись, а затѣмъ необходимо оставить ихъ лежать. Тогда можно на нихъ выиграть немного, но вѣрно: природа бумаги такова, что она не можетъ не подняться современемъ. Вотъ основныя начала ученія о стоимости, цѣнѣ и курсѣ крѣпкихъ бумагъ. Дальнѣйшія положенія находятся въ тѣс- ной связи со всѣмъ сказаннымъ. А именно: гдѣ курсъ под- вергается сильньшъ колебаніямъ, тамъ колебанія эти, вообще, и каждое колебаніе, въ частности, зависятъ не отъ стоимо- сти бумагъ, а отъ друшхъ причинъ. Попытаемся изложить эти причины. Главнѣйшую изъ нихъ вы, конечно, угады- ваете: это— спекуляція. Но объ этомъ въ слѣдующій разъ. (Продолженіе стдуетъ). А . Л . ПРЕПОДАВАНІЕ СЧЕТОВОДСТВА*). Г . Дудышкинъ. Мм. гг. Не принадлежа къ спеціали- стамъ по коммерческимъ наукамъ, но будучи секретаремъ педагогическаго совѣта одного реальнаго училища, гдѣ есть коммерческое отдѣленіе, я сообщу нѣкоторыя замѣчанія не чисто спеціальнаго, но болѣе общаго характера, тѣмъ болѣе, что я, близко стоящій къ совѣту, обязанъ знать какъ про- грамму коммерческихъ наукъ въ реальныхъ училиіцахъ, такъ н результаты, къ которымъ приводитъ ихъ изученіе. Мы ча- сто слышимъ отъ фабрикантовъ и крупныхъ промышленни- ковъ сѣтованія на то, что окончившіе практическій курсъ коммерческихъ наукъ не знаютъ счетоводства. Изь всего вышесказаннаго видно, что даже процессъ ио* *) См. Л» 2 6 - 2 6 .