Счетоводство, 1890, № 1-42

будетъ нарушеніемъ, можетъ быть, и интересовъ владѣль- цевъ бумагъ; 2) что непристойно, и въ особенности госу- дарству, давъ на себя обязатеіьства извѣстной величины, выкупать ихъ по болѣе дешевой цѣнѣ. На первое возраженіе мы отвѣтимъ, что законъ, оказы- вающійся неудобнымъ, всегда можетъ быть отмѣненъ безъ всяішхъ колебаній, если отъ этого не пострадаютъ чьи-либо законные интересы; а въ данноиъ сіучаѣ они не только не пострадаютъ, но, напротивъ, выиграютъ; такъ какъ: а) вла- дѣльцы буиагъ избавятся отъ обязанности слѣдить за тира- жами и отъ случайныхъ потерь; б) съ устраненіемъ случай- ности тиража, помѣщеніе капиталовъ въ процентныя бумаги, для полученія постояннаго дохода, будетъ болѣе обезпечено; в) курсы всѣхъ бумагъ будутъ держаться на болѣе нормаль- номъ уровнѣ: не будетъ извѣстно заблаговременно, какія бумаги и въ какое именно время будутъ выкупаться. Послѣднимъ замѣчаніемъ устраняется отчасти и второе изъ вышеприведенныхъ возраженій: бумаги будутъ пога- шаться по цѣяѣ, близкой къ пари, или и альпари. Далѣе, иа это возраженіе можно замѣтить, что всякій предметъ по- купается по той цѣнѣ, какую онъ въ данное время имѣетъ. Такая покупка процентныхъ бумагъ и теперь уже практи-' куется у насъ (напримѣръ, по восточнымъ займамъ). Надо помнить, прнтомъ, что въ дѣйствительноети займы почти никогда не помѣщаются по номинальной цѣнѣ, такъ что сумма ссуды ниже, и нерѣдко много ниже нарицательной суммы займа. Наконецъ, всѣ сомнѣнія въ отношеніи юриди- ческой правильности такого выкупа устранятся, если измѣ- нить форму облигацій, придавъ имъ форму ренты (какъ во Франціи), все болѣе и болѣе пропагандируеяую наукой. Обо- значая на облигаціи не сумму капитала, а только доходъ, даваемый ею по условленному проценту, мы снимаемъ съ нея юридическое, хотя и мнимое доказательство ея стоимо- сти и даемъ ей стоимость чисто экономическую, стоимость, равную тому капиталу, какому соотвѣтствуетъ въ данную минуту извѣстная сумма дохода. Правда, наша публика мало къ этому привыкла, и наша Ь^/аѴо-ная рента была обращена въ облигаціи съ надпи- саніемъ капитала; но это ничего не доказываетъ. Публика легко привыкла бы къ новой формѣ процентныхъ бумагъ потому уже, что долголѣтняя практика убѣдила ее, что на рынкѣ нарицательная цѣна бумаги не имѣетъ никакого обязательнаго значенія. Мы не дерзнемъ, конечно, совѣтовать переписать теперь же всѣ бумаги на ренту. Это было бы и хлопотливо, и из- лишне. Но мы рекомендуемъ эту форму для займовъ, имѣю- щихъ внредь дѣлаться, какъ наиболѣе практичную, вообще, и наиболѣе удобную для свободнаго погашенія. Все это можно осуществить, однако, только относительно бумагъ, стоящихъ не выше пари. Маленькое превышеніе, конечно, ничего: оно можетъ случаться отъ колебаній про- цента на капиталъ, отъ случайно усилившагося спроса на бумаги извѣстнаго рода и т. п. ІІри системѣ свободнаго по- гашенія, выкупать такія бумаги нѣтъ надобности до поры до времени. Но иное дѣло съ нашими выигрышными зай- мами, биржевая цѣна которухъ почти въ 2!/2 раза выше нарицательной. Г. Цытовичъ предлагаетъ устранить крупныя потери, упадающія, вслѣдствіе тиражей билетовъ этихъ займовъ, на отдѣльныхъ немногихъ лицъ, раскладкой этихъ потерь на всѣ листы, т. е. учрежденіемъ временной круговой отвѣт- ственности всѣхъ ихъ владѣльцевъ. Причитающуюся съ каж- даго листа уплату убытковъ авторъ полагаетъ дѣлать на- счетъ вычетовъ изъ стоимости текущихъ купоновъ. Эта идея взаимнаго страхованія отъ убытковъ вполнѣ заслужи- ваетъ вниманія и кажется намъ весьма практичною. Теперь страхованіе отъ тиражей погашенія обходится отъ 75 к. до 1 р. и дороже съ билета за каждый разъ. Нежелающіе дѣ- лать этотъ расходъ оставляютъ свои билеты на рискъ не застрахованными и за это иногда подвергаются вдругъ круп- ному убытку. При системѣ же взаимнаго страхованія, вы- четъ изъ купона составилъ бы среднимъ числомъ на каждый тиражъ 60 к. *). За то банкъ оилачивалъ бы тиражные би- леты по биржевой ихъ стоимости; цѣлость затраченнаго ка- питала была бы обезпечена всѣмъ за сравнительно неболь- шую плату и безъ всякихъ хлопотъ по страхованію. Полагаемъ, что публика охотно приняла бы этотъ порядокъ; обязательный страховой вычетъ изъ купоновъ, конечно, представлялея бы болѣе легкой потерей, чѣмъ отдѣльная уплата страховой преміи, да еще въ болыпемъ размѣрѣ, чѣмъ этотъ вычетъ. Правда, черезъ это % на нарицательную стоимость биле- товъ понизится до 4 ,15% , а на дѣйствительную—до 1 ,8% ; но, вѣдь, владѣльцы ихъ имѣютъ въ виду не столько по- лученіе дохода, сколько надежду на выигрышъ. Притомъ, современемъ всѣ они вынуждены будутъ страховать свои билеты, по мѣрѣ уменыпенія числа остающихея билетовъ; такъ какъ шансъ потери будетъ все болѣе и болѣе увели- чиваться. Но, вмѣстѣ съ тѣмъ, и страховая премія банкир- скихъ конторъ будетъ увеличиваться, и конечно силь- нѣе, чѣмъ премія взаимнаго страхованія. Надо, впрочемъ, имѣть въ виду, что, наконецъ, наступитъ такой моментъ, когда никакое страхованіе не будетъ возможно: по мѣрѣ уменыпенія числа билетовъ, будетъ расти вѣроятность вы- игрыша, а съ нею и ихъ цѣнность; въ послѣдніе годы пе- редъ окончательнымъ погашеніемъ она дойдетъ, можетъ быть, рублей до 500 и выше, а число билетовъ будетъ оставаться уже самое ничтожное; но за то и надежда на покрытіе убыт- ковъ выигрышемъ будетъ расти съ уменьшеніемъ количе- ства билетовъ **). Наконецъ, относительно всѣхъ, вообще, листовъ, не- предъявленныхъ къ оплатѣ въ срокъ, можно бы, кажется, принять и такую мѣру: листы, непредъявленные въ тече- ніи, напримѣръ, одного года отъ дня тиража, считать непо- *) Въ наетоящее время остается листовъ: I займа къ 1 іюля 1890 г. 841,700 л. П займа къ 1 марта 1890 г. 860,300 л. Сред- ній убытокъ на листъ можно принять въ 110 р. Подлежитъ ти- ражу 1 ію ія 4,800 л. и 1 марта 1890 г. 4,600 л. Въ отдѣльно- сти страховая премія составиіа бы для I займа окою 65 коп., для ІІ-го около 55 к. **) На самый послѣдній тиражъ останется 17,800 листовъ каждаго займа, при вѣроятности вынгрыша 1 : 66.